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力压李宁一飞冲天的安踏被沽空，一哥却一门心思谋发展

　　品牌始创于1991年的安踏（02020-HK），发展至今已达27年历史，距其2007年成功赴港上市也已走过整整十年有余，如今的安踏以超千亿市值冠绝港股国产运动品牌，坐稳了业内老大哥的位置。但回首安踏的成长之路，倒也没有那么轻松，只不过和业内同仁们比起来显得比较“顺利”罢了。

　　顺利转型赶超李宁，安踏成业内“一哥”

　　且说刚上市的那几年，虽然安踏的经营发展已经相当迅速，但彼时在业绩“对决”上仍旧压不过实力雄厚的李宁（02331-HK）。直到进入2010年，当时国内市场几乎所有运动品牌都面临着2008年奥运会后的库存危机，由于对“后奥运时代”体育用品需求的过高期望引致的库存危机等系列问题全面爆发。

　　2011年，李宁业绩开始全面下滑，营业额倒跌纯利锐减，其后几年更是一度录得连续亏损。2012年及2013年，安踏业绩也呈现下滑态势，但很快在2014年就恢复了增长，并在2015年实现营业额首次突破百亿元关口，自此就力压李宁“一飞冲天”了。就在这赶超李宁的关键几年里，安踏率先由一个品牌批发商转型成一个品牌零售商，这为其日后的腾飞式增长奠定了基础。

　　当然，造就了安踏如今行业龙头稳固地位的，还有其颇具前瞻意识的多品牌战略。2009年，安踏成功收购了国际品牌FILA在中国内地、香港和澳门的业务，在FILA品牌本土化的过程中，安踏逐渐打开了国内高端体育用品市场。近几年，集团旗下来自FILA等非安踏品牌产品的强劲表现为安踏综合业绩的成长提供了强大助力。

　　眼下的安踏，正全力开展其“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，聚焦中国体育用品市场，通过旗下包括安踏、安踏儿童、FILA、FILA KIDS、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW、KOLON SPORT及 NBA 等多元化的品牌组合，致力于发掘中国大众及高端体育用品市场的潜力，以抓紧不同重要零售渠道带来的机遇，形势似一片大好。

　　“祸从天降”被沽空，亮眼中绩出炉是最好证明

　　但意气风发如安踏者，今年6月也陷入了一场不大不小的风波。2018年6月中，沽空机构GMT发布研究报告，直指多家中国体育用品品牌（运动股）有财务造假嫌疑，并将矛头对准安踏质疑其“虚高”的利润率，称其股价仅值10元。要说这被集体做空的运动股们，可以说是“人在家中坐，锅从天上来”，一脸莫名其妙的安踏随后发布澄清公告，强烈否认GMT的猜测并称该指控不准确及具误导性。

　　虽然如此，今年6月14日及15日，受沽空事件影响安踏股价还是分别跌去7.86%及4.76%，两日累跌12.24%，也足够安踏不痛快了。而今日（8月14日）午间，安踏公布了其截至2018年6月30日止6个月中期业绩，这也是自沽空事件以来安踏首发财报，且来看看今年上半年安踏的经营成果如何。

　　业绩公告显示，2018年首6个月，安踏实现收益105.5亿元（人民币，下同），按年增长44.1%，这也是安踏首次实现半年营业额突破百亿元大关！期内安踏毛利增长54.6%，毛利率亦同比上升3.7个百分点至54.3%；股东应占溢利录得19.45亿元，按年增长34%。总体来说，今年上半年安踏无论是收益，纯利还是毛利率，都创下了新高数据，表现亮眼。可惜，股价走势于午后一直向下，收报36.5港元，跌10.1%。

　　昨日安踏在港举行2018年中期业绩记者发布会，首席财务官赖世贤在被问及6月的GMT沽空事件时回应称，自安踏上市十来年里，市场对安踏的研究已很透彻，但GMT报告中的几点理由就显得很不专业，他称这是对方没有深入理解安踏的一个体现，而相应指控不过是凭借自己猜测作出的判断而已。

　　赖世贤表示，GMT沽空事件确然会在市场给公司带来部分影响，但安踏历年持续增长的业绩以及此番中期交出的亮眼成绩单就是对自身最好的证明。同时他补充表示，对方所诟病的利润率问题，GMT只是将行业全球业务和中国业务进行一个简单的对比是不合理的，他指出过去国际品牌在中国的业务都是增长最快、最健康、利润率最高的市场，而总体利润率拉低则是因为地区及产品的不平衡所致，所以不是一个概念，GMT发布的也是一个不专业的报告罢了。

　　服装品类增长显著，零售表现强劲

　　今年上半年，安踏综合收益大涨44.1%，这主要得益于旗下各种类产品鞋、服、配的共同增长，当中其服装品类的增长尤其显著，期内达到64.6%的增幅；其鞋类及配饰的收益增速亦分别达到21.3%和51.3%：

　　此外，安踏来自零售业务的收入比重也继续增加，期内安踏品牌产品及非安踏品牌产品（不计2017年4月1日后新加入的品牌）的零售额分别录得按年高双位数及85%-90%的升幅，继续处于行业领先水平。

　　而由于较原先品牌批发业务毛利率较高的零售业务比重增加，安踏毛利率也录得稳步提升，在今年中期达到54.3%的历史新高水平，集团首席财务官赖世贤也表示未来有机会维持毛利率的较高水平。

　　随着安踏多品牌战略和品牌重塑计划的有序推进，其来自安踏主品牌、FILA及新增的四个品牌DESCENTE、SPRANDI、KOLON SPORT及KINGKOW不断产生协同效应，使得安踏在管理及资源整合方面取得了不错的成果。对于未来品牌扩张及收购计划方面，安踏总裁郑捷表示，集团未来将继续在各大品牌细分领域寻找收购机会，此前多集中在大中华区，之后会放眼全球市场，侧重于收购跟集团定位相匹配，并能与现有各板块业务互补的品牌。

　　郑捷在发布会现场亦透露，安踏今年下半年将启动于晋江的一体化智能物流产业园，这意味着未来集团终端业务将获得更有力的支持，他更放出豪言称相信安踏2018年全年可交出上市以来最好业绩。眼见安踏已然甩开沽空阴霾，一门心思谋发展去了，那就期待一下其未来的表现吧。

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