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大秀在即，维多利亚的秘密内衣被曝订单减少

一则港股上市公司的公告，撕开了内衣行业现状的一角。

　　小编注意到，港股公司维珍妮（02199，HK）最近发了一则“盈利警告”，大意是，预计公司截至2016年9月30 日的综合纯利（净利润）可能会比上年同期“显著”下跌，原因则是客户订单减少。客户是谁？要知道，维珍妮的最大客户，是Victoria’s Secret（维多利亚的秘密，以下简称维秘）。

　　客户究竟有多牛？

　　维珍妮于2015年10月8日登陆港交所，上市之初便凭借“内衣”概念成为港交所的明星股，同时在零售股一片低迷之下屡创新高，以5.6港元的发行价上市，不到两个月股价便翻倍，最高曾站上13港元，但如今其股价已经回落到8港元附近。

　　针对净利下跌的原因，维珍妮称原因有二：一是“美国客户订单比预期减少”，二是越南工厂处在营运初期，摊薄了公司的毛利率和纯利率。

　　经济L型，企业净利下滑也不是什么罕见的事情，但是，“美国客户”的订单减少，可就是罕见的事情了。虽然维珍妮这家公司可能没什么名气，但是说起它的主要客户维秘，相信你一定不会陌生。没错，就是那个每年都要选最棒的妞，给全世界上演一场内衣大秀的顶级内衣公司。今年的维密秀预计将于本月末在巴黎举行，届时又将给大家带来一场视觉盛宴。

　　维秘的母公司L Brands Inc.（以下简称L公司）是维珍妮的最大客户，在维珍妮创办之初，L 公司即与其建立起合作关系，同时在维珍妮IPO 时认购了价值1000万美元的股份，成为基石投资者。维珍妮招股书显示，2015财年，L公司为集团贡献了30%的收入。

　　据了解，截止2016年6月底的2015/2016财年，维珍妮全年收入实现21.2%的同比增长，经调整净利润实现了39.3%的增长。收入的增长主要来源于胸围及贴身内衣（尤其是运动胸围）销售量的上升，加上胸杯等产品，这部分占到维珍妮总收入的79%。余下的10.9%为“功能性运动类产品”。自然，维秘为维珍妮的靓丽业绩贡献了不小的作用。

　　作为一家制造商，维珍妮的增长离不开客户的发展。这似乎蕴含着风险：客户发展好，公司跟着沾光，但客户发展不好呢？

　　好在维珍妮的客户都不简单。来看看维珍妮这一系列大名鼎鼎的客户：除了维秘，还有PVH Corp.（NYSE:PVH）旗下的Calvin Klein、Hanesbrands Inc.（NYSE:HBI）旗下的Maidenform 与Champion、阿迪达斯集团旗下的Adidas和Reebok，以及眼下很火的Under Armour Inc.（NYSE:UA,安德玛）等等。

　　随便拎出一家，都是细分市场上的佼佼者，特别是维秘，不仅拥有一大群高颜值的“维密天使”，还在很长的时间内都拥有着靓丽的业绩。但是今年以来，这家大客户的表现却令市场失望。

　　最大客户维秘订单减少？

　　不过，维秘的发展势头在近期似乎有所停滞。L公司数据显示，2016年9月，公司销售同比上涨3%，但这主要是来自旗下日化产品的贡献（增长9%），而旗下维秘产品的销售疲软，增长为0%，而去年9月，维秘的增长率为8%。

　　实体店的情况更为糟糕。撇除电子商务的贡献后，维秘实体门店的9月同店销售下跌2%，而去年同期有9%的增长。因此，今年9月，L公司实体店的同店销售整体增幅收窄至1%。

　　翻阅近几个月的数据，可以看出，维秘已经连续第三个月发展停滞了。不仅是9月同比增长0%，8月和7月的同比增长均为0%，而实体店的情况更差，连续三个月都出现了小幅下滑。

　　再往前，截至今年4月30日，维秘的季度销售数据更是出现了7.1%的跌幅，无时尚中文网有文章称，L公司正针对处于弱势的Victoria’s Secret 维多利亚品牌进行重组，不仅计划砍掉年销售达5.25亿美元的泳衣品类，更为内衣、美容和PINK 三个重组后的部门分别聘请了拥有丰富零售经验的掌门人。

　　这样的业绩和变动，恐怕的确不能支撑订单量。于是，维珍妮的客户“订单减少”，也就成了理所当然的事情了。

　　女人们开始“抠门”了？

　　作为全球顶级的内衣品牌，维秘竟然出现了连续三个月的增长停滞，这让市场多少有些惊讶。作为“她经济”的代表之一，内衣行业一度是市场追捧的对象，相比早已进入寒冬的服装业，内衣行业算是个“避风港”。但此前，先是大众品牌都市丽人出现业绩下滑，而中高端的曼妮芬、安莉芳等也出现疲态，如今，连这家名头甚响的内衣公司都不再风光了，女人们开始对自己“抠门”了么？

　　在业内人士看来，内衣行业整体仍然向上，不过，经济的放缓、消费的乏力及消费人群生活习惯的改变，都让维秘的市场份额遭到了侵袭。

　　“现在全球经济都增长乏力，美国地区也一样。在这样的情况下，整个内衣行业的增长都在放缓，假设之前每年增长5%，如今只有2%，那么整个行业就会感受到压力。”一位资深业内人士对记者表示，在这样的情况下，一些快时尚公司以及运动品牌公司也相继进入内衣领域，“运动内衣、无钢圈内衣的增长更快些，这也让维秘的销量遭到分流。”

　　在他看来，维秘需要在产品价格和产品类型上做一些调整。“维秘旗下的PINK系列还是增长不错，这也说明在经济下行背景下，稍低端些的产品更有竞争力，而中端的产品就会感觉到不好过。此外产品类型方面，还是要跟上人群生活方式的变化，如今运动类衣物需求量很大。”

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